بررسي انواع ناهنجاري هاي مربوط به عرضه عمومي اوليه سهام در بورس

پايان نامه : بررسي انواع ناهنجاري هاي مربوط به عرضه عمومي اوليه سهام در بورس اوراق بهادار تهران

فرمت : pdf

چكيده :

اصطلاح عرضه عمومي اوليه عبارت است از اين كه يك شركت براي اولين بار در طول دوران فعاليت خود اقدام به عرضه سهام به عموم مي نمايد .

در بورس هاي صاحب نام ، سالانه شركت هاي زيادي براي اولين بار مبادرت به عرضه عمومي سهام خود مي نمايند كه در برخي موارد به 300 – 400 مورد در سال نيز مي رسد ؛ ليكن يكي از مسائلي كه در اين زمينه با آن روبه رو هستند ، ناهنجاري هاي مربوط به عرضه عمومي اوليه سهام مي باشد كه به دليل اهميت آن ، موضوع پژوهش هاي بسياري واقع شده است ؛ مهم ترين ناهنجاري هاي موجود در IPO افت قيمت در بلند مدت 1 ، ارزش گذاري زير قيمت 2 و عرضه هاي عمومي اوليه داغ مي باشند كه به بيان ساده تر " بازده بلند مدت كمتر از بازده بازار ، بازده كوتاه مدت بالاتر از بازده بازار و بازار پر رونق " مي باشند . با توجه به اين كه ارزش گذاري زير قيمت و افت قيمت در بلند مدت ، رايج تر هستند لذا مورد توجه بسياري از پژوهشگران واقع شده اند ؛ در تحقيق حاضر نيز دو ناهنجاري گفته شده مورد بررسي قرار خواهند گرفت

اين تحقيق به دنبال آن است تا به سئوالات ذيل پاسخ دهد :

- انواع ناهنجاري ها در ارتباط با اولين عرضه عمومي سهام چيست و به چه دليل ايجاد مي گردند ؟

- آيا علت ايجاد ناهنجاري هاي موجود در بورس اوراق بهادار تهران در اولين عرضه عمومي سهام ، ارزش گذاري زير قيمت واقعي است ؟

- آيا علت ايجاد ناهنجاري هاي موجود در بورس اوراق بهادار تهران در اولين عرضه عمومي سهام ، افت قيمت در بلند مدت است ؟

نتايج تحقيق نشان مي دهد كه در بورس اوراق بهادار تهران ، به هيچ وجه ارزان فروشي سهام عرضه اوليه مشاهده نمي شود بلكه در ارتباط با IPO گران فروشي صورت مي گيرد ؛ همچنين افت قيمت سهام عرضه عمومي اوليه در بلند مدت با وقفه زماني 6 ماه پس از IPO ايجاد مي شود به اين معني كه امكان دسترسي اطلاعاتي براي سرمايه گذاران در بورس اوراق بهادار تهران در زمان اولين عرضه به بورس بسيار محدود است در نتيجه پس از ورود شركت ها به بورس و با توجه به

ارائه گزارش هاي مالي ميان دوره اي مورد تقاضاي بورس ، تاثير اين اطلاع رساني بر تصميم افراد ، پس از شش ماه ظهور مي نمايد . نتايج حاصل از بررسي متغيرهاي ياد شده ، دال بر ارتباط ميان صنعت و ارزان فروشي سهام IPO است ، همچنين ميان متوسط سود سه سال پيش از IPO ( به عنوان شاخص كيفيت ، ريسك و اعتبار شركت ) و درصد سهام منتشره در بلند مدت ( به عنوان شاخص هزينه هاي نمايندگي ) با افت قيمت سهام عرضه عمومي اوليه در بلند مدت رابطه وجود دارد

فهرست :

فصل اول- كليات

1 1 مسئله پژوهش

1 2 پرسش هاي پژوهش

1 3 اهداف پژوهش و ضرورت آن

1 4 فرضيات پژوهش .

1 5 تعاريف عملياتي

1 6 نهاد يا موسساتي كه مي توانند از يافته هاي اين پژوهش بهره گيرند

1 7 اطلاعات مربوط به روش شناسي پژوهش

1 7 1 تعريف جامعه آماري و ويژگي هاي آن

1 7 2 روش نمونه گيري و حجم تقريبي نمونه

1 7 3 ابزار سنجش، مقياس هاي سنجش (پايايي – اعتبار)

1 7 4 روش تجزيه و تحليل داده ها

فصل دوم- مروري بر ادبيات نظري

2 1 مقدمه

2 2 نهادهاي مالي .

2 3 بازار پول و سرمايه

2 3 1 بازار پول

2 3 2 بازار سرمايه

2 4 بازار اوليه و ثانويه .

2 4 1 بازار اوليه

2 4 2 بازار ثانويه

2 5 بازارهاي متشكل و غير متشكل

2 5 1 بازار متشكل (سازمان يافته) بورس اوراق بهادار

2 5 2 بازار غيرمتشكل (خارج از بورس )

2 6 نقش بورس اوراق بهادار در كشور

2 7 عرضه عمومي اوليه

2 8 اعضاي تيم IPO

2 9 روش هاي انجام عرضه عمومي اوليه .

2 9 1 روش ثبت دفتري .

2 10 فرايند ثبت دفتري .

2 11 كشف قيمت عرضه عمومي اوليه .

2 12 ناهنجاري هاي عرضه عمومي اوليه سهام

2 12 1 افت قيمت در بلند مدت

2 12 2 ارزش گذاري زير قيمت .

2 12 3 عرضه عمومي اوليه داغ

2 13 عرضه عمومي اوليه سهام در بورس اوراق بهادار تهران

فصل سوم- روش تحقيق

3 1 مقدمه

3 2 جامعه آماري

3 3 نمونه آماري

3 4 چهارچوب مفهومي تحقيق

3 5 متغيرهاي تحقيق .

3 5 1 متغيرهاي مستقل بررسي ارزش گذاري زير قيمت

3 5 2 عوامل موثر بر افت قيمت در بلند مدت

3 6 ابزار و نحوه جمع آوري داده ها .

3 7 روايي داده ها .

3 8 پايايي داده ها .

3 9 روش تجزيه و تحليل داده ها .

فصل چهارم- تجزيه و تحليل داده ها .

4 1 مقدمه

4 2 توصيف داده ها

4 3 آزمون نرمال بودن داده ها

4 4 آزمون فرضيات

4 4 1 فرضيه او : ل

4 4 2 فرضيه دو: م

4 4 3 فرضيه سوم:

4 5 خلاصه فصل

فصل پنجم- خلاصه و نتيجه گيري

5 1 مقدمه

5 2 خلاصه

5 3 متغيرهاي تحقيق .

5 4 ارزيابي و تشريح نتايج آزمون فرضيات .

5 5 محدوديت هاي تحقيق

5 6 پيشنهادها .

5 6 1 پيشنهاد مبتني بر نتايج تحقيق

5 6 2 پيشنهاد براي تحقيقات آينده

5 7 خلاصه فصل

ضمائم

. پيوست 1

. پيوست 2

. پيوست 3

. پيوست 4

. پيوست 5

. پيوست 6

. پيوست 7

. پيوست 8

. پيوست 9

منابع فارسي

منابع لاتين